第386章脱欧布局

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年轻人和苏格兰地区的留欧倾向。”
    陆静怡说道。
    “英镑一个月期隐含波动率已经很高，买入看跌期权的价格越来越贵。”
    “昨天伦敦还有三家基金反向加仓英镑。”
    “他们认为，现在所有脱欧恐慌都已经反映在价格里。”
    她将屏幕转向陈默。
    “你依然确定？”
    “确定。”
    陆静怡看着他，眼神里浮现出一丝复杂。
    瑞郎解除汇率下限以前，他是这样。
    国际油价即将见底时，他是这样。
    巴黎那个血色夜晚以前，他同样是这样。
    所有人都在争论概率。
    陈默却仿佛已经站在终点，回头凝视市场。
    这种不讲道理的自信，偶尔会让人不安。
    却也是这个男人最令她着迷的地方。
    “好。”
    陆静怡没有再问他依据。
    “那就按照脱欧准备。”
    她拿起签字笔，在第一份总风险预算上落下名字。
    “但执行方式听我的。”
    陈默唇角微扬：“听陆总调遣。”
    ……
    第一梯队。
    英镑空头。
    这是整场交易的主战场。
    伦敦、纽约、香港和新加坡十余家交易对手，被分成四组。
    没有任何一家机构能够从自己承接的订单里，看见创生的完整仓位。
    头寸同样被拆成三层。
    最外层是英镑兑美元看跌期权。
    权利金昂贵，最大损失却在买入时便已经确定。
    即使留欧获胜、英镑大涨，创生损失的也只是期权费。
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    中间层是分批建立的远期空头与期货合约。
    它们能够直接放大英镑下跌的收益，却必须保留充足保证金，应对公投前最后几天可能出现的逼空。
    最内层则是期限更长、执行价格更深的尾部期权。
    平时看起来几乎没有价值。
    一旦英镑出现历史级波动，回报将以数倍乃至十几倍增长。
    三层工具合计使用的权利金、初始保证金与风险资本，接近九十亿美元。
    对应名义头寸超过三百亿美元。
    规模很大。
    放在每天交易数千亿美元的英镑市场里，还不足以提前推倒价格。
    第二梯队。
    避险资产多头。
    黄金、日元、美元与美国国债被列入同一张清单。
    过去几个月，黄金资金流已经出现明显变化。
    全球最大的黄金ETF持仓从年初开始迅速增加。
    到六月中旬，SPDR黄金持仓已经接近九百吨。
    市场中最敏感的一批资金，正在提前寻找避险出口。
    陈默更清楚。
    等六月全部数据公布以后，仅SPDR黄金持仓就会在这个月增加八十一点四吨。
    其中最猛烈的流入，恰恰发生在公投结果公布以后。
    “黄金、日元和美债看起来是分散配置。”
    陆静怡提醒道。
    “但在公投当晚，它们本质上仍是同一笔风险厌恶交易。”
    “如果留欧获胜，英镑上涨，避险需求消退，这几项头寸可能同时亏损。”
    “它们不能对冲结果判断错误。”
    “只能分散交易通道、流动性和单一市场失灵的风险。”
    这正是陈默愿意把创生交给她的原因。
    陆静怡不会因为相信他，便把相关性写成不存在。
    “避险篮子不用高杠杆。”
    陈默说道。
    “黄金以期货、ETF和价外看涨期权组合。”
    “日元主要做对美元多头，美债只做十年期与三十年期期货。”
    “美元多头剔除英镑重复暴露，改成对欧元和一篮子欧洲货币。”
    “总风险资本控制在四十五亿美元以内。”
    “其余资金留作动态保证金和结果确认后的加仓。”
    陆静怡在方案上补充一行。
    “瑞士法郎呢？”
    “不做主仓。”
    陈默回答。
    “瑞士央行干预意愿太强。”
    “我们已经在它身上赚过一次，不必每次都去招惹它。”
    陆静怡忍不住笑了一声。
    第三梯队。
    欧洲风险资产空头。
    团队最初提交的方案，是直接做空英国富时一百指数。
    陈默划掉了这一项。
    富时一百里的大型公司，大量收入来自英国以外。
    英镑贬值以后，它们的海外利润换算成英镑，反而可能获得支撑。
    真正脆弱的，是依赖英国本土需求的中型企业、商业地产、住宅开发商和银行

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